Les spéculations sur les taux de change sont alimentées par la demande croissante de devises étrangères. Si l'on examine les acteurs de la demande de devises étrangères, on constate que ceux qui ont été évincés des comptes de dépôt protégés par les taux de change, ceux qui ont perdu leur prévoyance lors de la dernière réunion du rapport sur l'inflation et ceux qui ne savent pas quoi faire de l'argent sont en tête de file. Beaucoup d'entre eux ne savent même pas pourquoi ils demandent des devises étrangères.

C'est pourquoi, dans ma première phrase, j'ai fait le lien entre la demande de devises et la spéculation sur les taux de change.

C'est ainsi qu'il est facile de gérer la dette, mais difficile de gérer l'argent. Ceux qui ne savent pas quoi faire de leur argent font généralement ce qu'il ne faut pas faire. Quand il y a beaucoup de manipulateurs qui se promènent comme une bande d'exorcistes, ils trouvent aussi de quoi se convaincre de leurs mauvaises décisions.

Permettez-moi d'aborder brièvement le sujet de la persuasion et de poursuivre. Bien que les gens semblent se concerter sur leurs décisions financières sur le marché, chacun a déjà pris des décisions qu'il ne changera pas facilement. Personne ne négocie avec les conseils d'un autre. Ils veulent simplement justifier leurs décisions et se convaincre eux-mêmes. Et ceux qui cherchent une base trouveront suffisamment de matériel, quelle que soit l'orientation de leurs décisions.

Or, plus les gens qui ne savent pas quoi faire de leur argent demandent, plus la sphère d'influence des manipulateurs s'élargit, plus les gens ne savent pas quoi faire, plus ils demandent. Ce mécanisme augmente la demande de devises étrangères depuis un certain temps.

Même l'accent mis sur la valeur des TL dans les déclarations du ministre Şimşek, la personne la plus respectée dans l'économie, ne peut pas arrêter ce flux de devises étrangères. Il tente d'expliquer une autre acceptation du taux de change aux personnes qui sont presque seules sous le charme des manipulateurs. Cependant, en transmettant son approche, il souffre du handicap de ne pas être soutenu par les données du programme à moyen terme (PMT).

Je m'explique. Le PMT est la principale référence que les acteurs économiques utilisent pour formuler leurs anticipations macroéconomiques à moyen terme. Comme vous le savez, ce texte n'inclut pas de prévisions de taux de change. Néanmoins, comme les prévisions annuelles du produit intérieur brut sont données à la fois en TL et en devises étrangères, la projection du taux de change utilisée par les préparateurs du PMT peut être obtenue par de simples mathématiques (bien sûr, comme le produit intérieur brut est calculé et additionné trimestriellement, il est possible d'obtenir le taux de change moyen, mais pas le taux de change ponctuel).

Selon le dernier PMT, avec ce calcul, il est entendu que le taux de change moyen dollar/TL est inclus dans la projection comme 23,88 TL pour 2023, 36,78 TL pour 2024 et 43,93 TL pour 2025. Les autres prévisions pour 2023 étaient correctes. La dernière partie de l'année 2023 a déjà été calme en termes de demande de devises.

Cependant, 2024 a commencé comme une année dans laquelle les projections se sont affaiblies un peu plus. L'importance des plans et rapports de référence a également augmenté. Ainsi, comme le taux de change a évolué lentement vers la moyenne du PMT en 2024, une attente normale d'un bond s'est produite sur le marché.

Je dirai ceci : l'attente d'un saut est normale, mais le PMT lui-même n'est pas normal. Il contient des incohérences.

Il est contradictoire de dire qu'une politique de resserrement sera adoptée, que les entrées de portefeuille seront assurées, que l'inflation sera ramenée à 33 % d'ici la fin de l'année et que, d'autre part, le taux de change augmentera.

Un resserrement signifie des taux d'intérêt élevés et une rareté de la monnaie locale. Cela signifie un afflux de portefeuille. Les entrées de portefeuille signifient une augmentation de l'offre de devises étrangères, c'est-à-dire une détérioration de la demande d'offre de devises étrangères en faveur de la TL. En outre, une inflation de 33 % signifie que le taux de change n'augmentera pas, non seulement en raison de la dynamique de l'offre et de la demande, mais aussi d'un point de vue mathématique. Quoi qu'il en soit, une inflation de 33 % signifie que nous abaisserons le taux de change en réévaluant la livre turque et en réduisant le coût des importations.

Le fait de définir toutes les mesures et projections politiques en fonction de cette précieuse équation du TL et de s'attendre à une hausse du taux de change rend le PMT incohérent. Cela en fait un texte contradictoire et un facteur de rupture des liens.

En outre, il est difficile de comprendre que les mathématiques diffèrent de la demande de devises du public.

J'ai déjà écrit que tout le monde trouvait le PMT incohérent en raison de la prévision de croissance de 4 % pour 2024, mais la croissance de 2024 est la prévision la plus cohérente du PMT, sans parler de l'incohérence.

Bien sûr, je comprends que le PMT prévoit un taux de change qui nie ses propres mathématiques parce qu'il tente de refléter une approche basée sur l'encouragement des exportations plutôt que des importations. Peut-être involontairement, peut-être à la recherche d'une synthèse. Cependant, la contradiction entre la dynamique de la méthode orthodoxe de réduction de l'inflation et cette approche qui cherche une synthèse est très forte.

Permettez-moi de résumer la méthode orthodoxe comme suit : afflux d'argent chaud et monnaie nationale précieuse, donc importations bon marché... Voici la mobilisation de tout le bataillon des forces déflationnistes...

Cette méthode est incompatible avec les objectifs de la Türkiye, qui veut être forte avec ses propres entreprises.

En outre, la synthèse proposée par le PMT ne convient pas non plus à l'argent chaud. En effet, l'augmentation du taux de change après l'entrée dans le pays nuit à l'argent chaud.

En d'autres termes, la synthèse ne convient pas aux deux parties. (Il y a vraiment deux camps dans cette affaire).

Néanmoins, il est entendu que la Türkiye est prête à supporter des coûts à court terme pour que cette synthèse tienne au moins d'un côté. Toutefois, dans ces circonstances, on espère que la synthèse fonctionnera d'une manière ou d'une autre jusqu'à ce que la contradiction induite par le PMT soit éliminée, c'est-à-dire jusqu'à ce que les données du PMT soient réalisées. Pour cela, il semble que le besoin comportemental d'événements concrets, c'est-à-dire d'entrées de devises, persistera.